BE23: 金融資產
確保金融資產配置以達成未來適能狀態的目標
1. 野心
適合未來的企業實施投資政策和相關的內部控制，不斷尋求改善其擁有的金融資產以及其代表第三方資產所有者管理或控制的任何金融資產的未來適合性。
1.1 這個目標意味著什麼
許多公司擁有或控制金融資產（股權投資、債務工具、銀行現金存款等)，作為其核心業務的一部分、戰略業務目標或僅作為利用閒置現金的方法，直到需要將其用於其他目的。購買和交易金融資產為被投資方繼續或擴大其活動提供資金。209 被投資者造成的任何正面或負面結果都可能因所提供的資本而得以維持或增加，因此投資者對此相互負責。210
這個目標要求公司實施內部控制，幫助其持續最大化其投資的未來適能狀態，特別強調預測、避免和解決特定問題的熱點。
為了未來適能，公司必須： (a) 制定適當的政策和內部控制措施，使其及其員工能夠預測哪些地方可能會出現負面投資影響； (b) 盡可能避免它們； (c) 採取可衡量的步驟來解決出現的問題。
1.2 為什麼需要這個目標
與所有適合未來的零損目標一樣，公司必須實現這一目標，以確保其不會採取任何行動破壞社會朝著環境恢復、社會正義和經濟包容性未來邁進的進程。若要詳細了解如何根據 30 多年的系統科學經驗得出這些目標，請參閱 方法指南。
這些統計數據有助於說明為什麼所有公司實現這一目標至關重要：
如果全球暖化幅度不超過 2°C，上市公司 60-80% 的煤炭、石油和天然氣儲量是「不可燃燒的」。 公司估值通常不會告知投資者他們對這些所謂「擱淺資產」的曝險，儘管這些儲備支持 2012 年 4 兆美元的股價。 [25]
對可持續和負責任投資 (SRI) 機會的需求以及關於財務外績效報告的資訊的可用性都在持續大幅增長。 根據 Eurosif 2018 年歐洲 SRI 研究，環境、社會和治理 (ESG) 整合策略在過去兩年中成長了 60%，管理的資產超過 4 兆歐元。[150]
實現永續發展目標需要大量投資。雖然一些舉措應該由公共資助，但成功還需要個人和企業投資者的大量私人資金投資。 聯合國貿易和發展會議估計，發展中國家每年的投資缺口超過4兆美元。[151]
2. 行動
2.1 入門
背景資料
正如 方法指南》中所解釋的, 每家公司都對其自身四面牆之外的任何影響相互負責，只要該影響是公司存在的結果。
就投資而言，這意味著不要投資金融資產，因為金融資產本身會阻礙社會邁向未來適能狀態的進步。211 此目標涵蓋三種所有權場景：
- 公司擁有的金融資產。
- 由公司代表第三方所有者管理的金融資產。
- 作為產品提供給第三方的金融資產，不參與投資本身的管理。
當一家公司代表自己或第三方所有者投資金融資產或將投資作為產品提供給第三方時，它實際上選擇為相關的負面影響提供（部分）融資與該資產。因此，公司要對該投資的負面影響相互負責。
了解任何單一公司或專案（以及任何相關金融資產）的影響都是複雜的，公司甚至可能不知道其資金被部署在何處以及如何部署。然而，如果公司不努力了解其財務決策的影響，他們就有可能導致負面結果。
也就是說，對投資環境和社會影響資訊的需求不斷增長，導致資訊的透明度和可用性提高。因此，將未來適能狀態數據完全整合到公司的金融資產方法中應該是長期願望。
要問的問題
這些問題應該可以幫助您確定要收集哪些資訊。
金融資產是否屬於公司核心業務？
- 公司是否代表自己或其他組織或個人管理金融資產？它是否將金融資產作為產品出售？是否向其他組織或個人提供貸款？公司對其金融資產的投資地點有多少了解？
- 公司是否代表員工繳交退休基金？它是否了解該基金的資金如何投資，以及該基金的投資策略與公司本身價值觀的一致程度？
2.2 追求未來適能狀態
介紹
為了未來適能，公司必須建立內部控制，使其及其員工能夠評估金融資產，以識別任何潛在的負面影響。此外，必須實施政策以盡可能避免這些影響，並採取措施解決任何無法避免的影響。
執行熱點評估指南
為了預測其投資可能造成的負面影響（無論是無意的)，所有投資都應接受熱點評估，以識別任何可能破壞未來適能狀態社會 8 項特徵的活動，即：213
- 能源是再生的並且可供所有人使用;
- 水的來源是負責任的，並且可供所有人使用;
- 管理自然資源是為了保護社區、動物和生態系統;
- 環境無污染;
- 廢物不存在;
- 我們的實體存在保護生態系統和社區的健康;
- 人們有能力和機會過著充實的生活；和
- 社會規範、全球治理和經濟成長推動著對未來適能狀態的追求-。
圖 1 列出了每個領域需要考慮的常見問題。應根據特定行業、地理和資源特定風險，對可能性較高的影響類型進行特別審查。例如，資產是否支持融資：
- 在缺水地區使用高度耗水的農業製造流程的專案？
- 公司是否會將 24 小時客戶服務職能外包給對員工權利的監管保護有限的國家？
- 投資於木漿或棕櫚油等資源的基金，如果從未經認證的來源購買可能會導致森林砍伐？
熱點評估資源
公司應使用政府和行業機構提供的資訊以及他們自己的案頭研究。對於實體產品，生命週期評估 (LCA) 資料庫非常有用。對於社會影響，社會熱點資料庫 社會熱點資料庫是一個很好的起點，OpenLCA 對於環境影響也是一個很好的起點。
公司擁有的金融資產評估：
對於其擁有的所有金融資產，公司應尋求：
- 準確地確定其資本的配置方式（例如透過銀行存款、直接投資、基金等)；
- 確定每項投資的最終接收者（例如基金內的組成公司0；和，
- 考慮這些投資可能會產生哪些負面影響。
請注意，許多投資工具的投資地點並不透明。然而，如果沒有這些訊息，資產所有者就無法確定他們不會造成負面影響。
圖 1：按影響範圍列出的常見熱門議題。
| 議題範疇 | 常見熱點 |
|---|---|
| 能源 | 高耗能工序可能導致: - 依賴非再生能源 - 妨礙他人滿足能源需求 |
| 水 | 耗水量大的製程可能會導致: - 依賴來自缺水水源的水 - 妨礙他人滿足用水需求 |
| 自然資源 | 對自然資源的依賴，導致以下問題: - 生物多樣性喪失 - 再生資源枯竭 - 武裝衝突 - 動物待遇惡劣 - 環境物理退化 - 農作物挪為能源原料 |
| 污染：溫室氣體 | 溫室氣體密集型工序 |
| 污染：其他有害排放物 | 排放到空氣、土壤和水中的有害物質包括: - 氣態毒素及空氣污染物（如揮發性有機化合物、氮氧化物) - 臭氧消耗物質 - 自然界中累積的物質 - 稀有金屬（例如鎘和鉛) - 未經處理或處理不充分的廢水 - 有害化學物質（如化學肥料徑流、有害農藥） |
| 廢棄物 | 會產生大量廢棄物的製程 |
| 實體存在 | 土地的有害利用，包括: - 侵占對當地社區至關重要的區域 - 改變原始生態系統 （例如，改變原始森林和濕地) - 不尊重社區權利（例如，掠奪土地的行為) |
| 人 | 不良的勞動實踐，包括: - 童工 - 過度加班 - 強迫勞動 - 危險的工作環境 - 不負責任地使用勞務派遣人員 - 薪資和福利支付不足或不支付 - 未揭露的轉包 - 歧視性做法 - 缺乏代表權（例如，集體談判權） |
| 推動力 | 由不道德的商業行為（例如賄賂行為）所驅動的經營活動 |
本公司代為管理的金融資產的評估：
對於其管理的所有金融資產，公司應尋求：
- 確定每項投資的最終接收者（例如基金內的組成公司)；和，
- 考慮這些投資可能會產生哪些負面影響。
作為產品提供的金融資產的評估：
對於作為產品提供的所有金融資產，公司應尋求：
- 準確地確定每個產品中資本的配置方式；
- 確定每項基礎投資的最終接收者（例如基金內的組成公司)；和，
- 考慮這些投資可能會產生哪些負面影響。
關於如何對熱點進行分類的指南
為了確定針對每個熱點採取的行動的優先順序，公司應該考慮發生負面影響的可能性以及後果的嚴重性。任何中等到高嚴重程度的影響都應被視為熱點，除非有充分的理由相信該影響不會發生（參見 圖 2)。
圖 2：透過考慮可能性和嚴重性來識別熱點強度的指南。矩陣右上角的問題最值得關注。214
關於如何解決熱點問題的指南
公司必須確保有效地採取有意義的行動來避免和解決熱門議題。這需要採取「不使用、不找藉口、承諾減少」的方法，如下：
沒用…
公司必須致力於篩選、避免並在可能的情況下剝離目前持有的任何金融資產，如果被投資方的核心業務模式依賴或與傳播從本質上破壞社會向未來適能狀態進步的結果密不可分。這意味著產品或服務的核心業務模式可能、可預見和持續的後果將導致或延長對一個或多個系統條件的破壞215 - 並且任何產品/服務重新設計或參與活動都無法阻止。
範例包括：
- 其核心業務模式依賴或與環境的物理退化密不可分的金融資產（例如從事露天採礦、使用底拖網漁業的公司)。
- 核心業務模式依賴或離不開環境污染的金融資產（如燃煤電站)。
- 其核心商業模式依賴或與傷害人類密不可分的金融資產（例如地雷製造商、捲菸生產商)。
公司還應圍繞已知特別有問題的主題（例如棕櫚油，其生產通常與森林砍伐有關）制定有條件的篩選標準，並且僅在這些問題正在解決的領域進行投資（例如經 RSPO 認證的棕櫚油216)。 [152]
沒有藉口…
取得投資資訊的挑戰並不能免除公司對這些投資的適應性影響的相互責任。當理論上可以完成被投資方適合度的評估時，即使這一步很困難，也必須採取這一步驟。範例包括：
- 管理者在機會出現時買賣金融資產，這意味著公司需要定期評估大量交易以了解其適合度。
- 高頻交易策略（尤其是演算法或全自動策略）根據統計數據交易多種資產，無論基礎業務的性質如何，這使得準確了解投資者在任何時候有效融資的被投資人都變得極其困難時間點。
- 投資一家拒絕向股東提供適能資訊的私人公司。
雖然公司在投資業務或基於專案的融資時可以合理預測資本的使用，但某些其他類型金融資產的特徵意味著公司無法評估其投資的適合性。例如，向個人借款人提供的個人貸款（例如信用額度、透支、發薪日貸款、信用卡或抵押貸款）通常沒有報告要求，並且有關該資金使用情況的資訊通常受到消費者隱私法的適當保護。在這些情況下，公司不被視為對這些金融資產的適用性相互負責。
承諾減少…
當發現不合規投資且無法立即進行替代時（例如，由於市場流動性不足，或投資者正處於多年期有限合夥承諾之中)，公司必須尋求透過其他方式減少其影響。這可能包括：
- 直接或透過專業服務提供者與管理人或基礎被投資人接觸，以鼓勵更好地符合未來調適要求。
- 確保任何收入或返還資本不會再投資於同一不合規的被投資方。
此外，如果存在更符合對未來適能狀態的追求並提供所需的財務風險回報狀況的替代金融資產，則公司應尋求向這些資產過渡。範例包括：
- 投資綠色債券基金，而不是傳統債券基金。
- 投資經過道德篩選或低碳股票追蹤基金，而不是傳統的指數追蹤基金。
- 投資於活躍的、專注於永續發展的主題上市股票基金，而不是投資於活躍的、專注於產業的上市股票基金。
- 投資支持新興清潔能源技術的私募股權基金，而不是不受約束的私募股權基金。
適能標準
公司必須確保對所有熱點進行一致的識別和管理，並以符合上述 「不使用、不找藉口、承諾減少」的方式進行管理。
此外，公司擁有、管理或作為產品提供的每項金融資產都必須接受篩選流程和努力，以改善健康結果，如下所述。
- 公司必須對每項金融資產進行 熱點評估 以實現以下目標：
- 一旦發現熱點，就必須以 「不使用、不找藉口、承諾減少」的方式採取行動加以解決。
熱點評估應該多久進行一次？
如果有足夠的時間，公司應該會成功地消除其投資中最嚴重的熱點，但這並不是自滿的理由。投資是一項動態活動，因此新問題可能會定期出現，但-仍必須解決問題較少的影響。因此，熱點評估應被視為一個迭代且持續的過程。
實際上，應定期審查和更新熱點評估，或在特定投資的來源發生重大變化時進行審查和更新。
3. 評估
3.1 進度指標
未來適能進度指標的角色是反映公司在實現特定目標的過程中走了多遠。進度指標以簡單的百分比表示。
公司應始終尋求在其全部活動範圍內評估其未來的適應性。在某些情況下，這可能是不可能的。在這種情況下，請參閱 實施指南 中的使用不完整資料進行評估和報告部分。
評估進展
圖 2, 中確定的具體問題領域，即：能源、水、自然資源、溫室氣體排放、有害排放、廢棄物、實體存在、人員和駕駛者。要計算進度，需要執行以下步驟：
對於九個問題領域中的每一個:
- 根據以下指南評估整個報告期間內任何時間持有的每項金融資產的適合性。
- 確定報告期間每項資產持有的天數。
- 將進度計算為所有金融資產的適應度分數的時間和價值加權總和。
評估金融資產的適合度
公司必須 如圖 3所示評估每項金融資產。
圖3：如何評估金融資產的適合度。
| 適能評分 | 適能標準 |
|---|---|
| 0% | - 未進行熱點評估 或者 - 此次採購屬於「不使用，無藉口，承諾減少」方針下的「不使用」類別。 |
| 25% | - 已進行適當的熱點區域評估 - 評估結果顯示可能存在潛在熱點區域 - 未採取進一步行動 _註：如果分析確認不存在 潛在熱點 區域，請勾選以下標準以獲得 100% 的評分。 |
| 50% | - 已對所有潛在熱點區域進行了詳細分析。 - 分析證實，實際熱點區域確實存在。 - 正在採取措施解決已識別的熱點區域。 _註：如果分析證實不存在實際熱點區域，請參考以下標準以獲得 100% 的評分。 |
| 75% | - 所有高強度熱點區域均已處理。 - 公司正採取適當措施處理剩餘熱點區域，此舉符合「零容忍、零藉口、致力於減少污染」的方針。 |
| 100% | - 所有熱點區域均已避開或消除。 |
計算公司在特定問題領域的進展
公司在問題領域「X」（對於 圖 2所示的每個問題領域) 的未來適合度總體進展是所有金融資產的未來適合度分數的時間和價值加權總和。
這可以用數學表達式為：
\[F^X=\frac{\sum_{i=1}^If_i^X*C_i*D_i}{\sum_{i=1}^IC_i*D_i}\] 在哪裡：
| \[F^{X}\] | 問題領域 X 未來適能狀態的進展，以百分比表示。 |
| \[X\] | 問題領域是：能源、水、自然資源、溫室氣體排放、有害排放、廢棄物、實體存在、人員或駕駛者。 |
| \[f_{i}^{X}\] | i 是否適合。 |
| \[C_{i}\] | i 的貨幣價值。217 |
| \[D_{i}\] | 報告期間內持有金融資產i的天數。 |
| \[I\] | 是公司投資組合中金融資產的總數。 |
有關如何計算此進度指示器的範例，請參閱 此處。
4. 保證
4.1 保證的用途及其重要性
任何追求未來適能狀態的公司，如果能夠證明其未來適能狀態數據的品質以及支撐其的控制的穩健性，就會為其主要利益相關者（從首席執行官和首席財務官到外部投資者）注入更多信心。
如果公司希望公開報告其未來適能狀態的進展，這一點尤其重要，因為一些公司可能需要在公開披露之前獲得獨立保證。透過制定有效、記錄齊全的控制措施，公司可以幫助獨立保證人快速了解業務運作方式，從而幫助他們提供保證和/或提出改進建議。
4.2 針對此目標的建議
以下幾點強調了與此具體目標相關的注意事項。每個公司和報告期間都是獨特的，因此保證業務總是有所不同：在任何特定情況下，保證人可能會尋求評估不同的控制措施和書面證據。因此，使用者應將這些建議視為可能要求的說明性列表，而不是所需內容的詳盡列表。
- 記錄公司評估其投資的方法和頻率。這可以幫助保證者評估公司的方法是否足以識別所有熱點。
- 記錄用於確定金融資產是否符合「不使用、無藉口、承諾減少」方法的方法。這可以幫助擔保人評估公司的做法是否符合此目標的要求。
- 如果公司決定繼續持有被歸類為高強度熱點的金融資產，請記錄公司與其所投資的金融資產的管理人或相關投資對象本身接觸的方法，以鼓勵隨著時間的推移，他們會增強體質。這可以幫助保證者驗證公司採取的方法是否符合目標的要求。
- 保留用於計算進度指標的任何工作記錄或信息，包括對單項金融資產或資產組（如適用）評估的支持，以及報告期內用於權重計算的資產價值和持有時間的證據。審計師可以使用此資訊來驗證計算指標的準確性。
實施指南 中的「以系統化的方式追求未來適能狀態」部分。
5. 附加資訊
5.1 範例
ACME Inc.銷售檸檬水產品，並累積了大量財務儲備，投資於不同類型的金融資產。
ACME 決定進行初步評估，以確定其金融資產中潛在的溫室氣體排放熱點。
截至報告期初，ACME Inc. 在 Ethical Bank 存 10 萬美元。 Ethical Bank 制定了廣泛的控制措施，以確保它只向那些積極致力於追求未來適能狀態的企業提供貸款。這些控制措施有效地篩選出了重要的溫室氣體排放源，因此由於不存在熱點，該礦床被認為 100% 適合。
在此期間，公司收到了 50,000 美元，並決定將其投資於指數跟踪股票基金。基金經理表示，它已經審查了基金內的公司並發現了一些潛在問題，但沒有採取任何行動。因此，該基金被視為 25% 適合。
進度指標
該公司現在可以計算其進度：
\[F^{溫室氣體}=\frac{\sum_{i=1}^If_i^{溫室氣體}*C_i*D_i}{\sum_{i=1}^IC_i*D_i}\]
\[=\frac{100\%*100,000*365+25\%*50,000*182}{100,000*365+50,000*182}\approx85\%\]
\[F^{能源}=F^{水}=F^{自然資源}=F^{有害排放}=F^{廢棄物}=F^{實體存在}\]
\[=F^{人}=F^{推動力}=0\%\]
背景指標
期間管理的總資產：150,000 美元。
具有挑戰性的熱點：確定了幾個高強度熱點：
- 接觸多家石油和天然氣生產公司。
- 接觸水泥生產商。
採取的步驟：未採取任何行動。
5.3 有用的鏈接
責任投資原則 (PRI)
2005年，聯合國將全球最大的機構投資者組織 PRI召集起來，制定了一套負責任投資原則。該集團認為，經濟高效、永續的金融體係是創造長期價值的必要條件。該組織概述的六項原則是一套自願的、有抱負的投資指南，為將環境、社會和治理（ESG）因素納入投資實踐提供了廣泛的可能行動。這些原則是由投資者為投資者制定的，希望建立一個更永續的全球金融體系。截至 2018 年 4 月，已有來自 50 多個國家的 1,950 多個簽署方，管理資產超過 80 兆美元。
聯合國環境規劃署 – 金融倡議 (UNEP FI)
UNEP FI 是聯合國環境規劃署與全球金融部門在 1992 年地球高峰會背景下建立的合作夥伴關係，其使命是促進永續金融。包括銀行、保險公司和投資者在內的 200 多家金融機構與環境署合作，了解當今的環境挑戰、為何這些挑戰對融資至關重要，以及如何積極參與應對這些挑戰。
聯合國環境規劃署金融機構針對信託責任是否構成投資者將環境、社會和治理問題納入其投資流程的合法障礙這一爭論進行了研究，並隨後發表了研究結果。該報告可 在此處獲取, 有助於為有關信託義務和追求未來適能狀態互動方式的對話提供資訊。
撤資投資
Divest-Invest 是一個由個人和組織組成的多元化全球網絡，他們堅信，透過利用投資者的集體影響力撤資化石燃料並投資於氣候解決方案，他們可以加速向零碳經濟的轉型。他們以這種方式支持各國政府在巴黎COP21上達成的協議，並保護自己的投資報酬率。截至 2019 年 1 月，該運動已促成了 7.2 兆美元的承諾。
特里多斯銀行
Triodos Bank 是永續銀行業務領域的領先專家，其使命是讓金錢為積極變革服務。該銀行概述了一套 業務原則 和貸款標準，明確規定其員工如何評估潛在投資機會和信貸協議的業務質量，並確定它們是否符合公司的使命和願景。這些部分透過最低要求和排除清單得到體現，這些最低要求和排除清單概述了在對潛在投資/信貸協議進行任何進一步評估之前必須滿足的標準。 Triodos 概述了其「零容忍」的行業和產品，以及其設定了最高參與門檻的其他行業和產品。
5.2 常見問題
該目標涵蓋哪些類型的投資？
這個目標明確地著重於金融資產，而不是更一般意義上的「投資於業務」（例如建造新工廠、研發創新支出)。應涵蓋的金融資產範例包括但不限於：
- 企業或特定公司專案的債務融資和股權投資（及其混合)。
- 資本項目、基礎設施或公共服務的專案融資。
- 存放在銀行或金融機構的現金 可以合理預期公司會審查存款人的投資政策。
- 基礎資產池由上述一種或多種類型組成的投資基金， 因此可以合理預期公司（或代表其行事的基金經理）將採用類似級別的審查。
此目標不包括向個人借款人提供的個人貸款，例如信用額度、透支、發薪日貸款、信用卡或抵押貸款。此類投資通常沒有報告要求，有關該資本使用的資訊通常受到消費者隱私法的適當保護。在這些情況下，公司不被視為對這些金融資產的適用性相互負責。
投資基金
如果基金經理人能夠證明至少相同的最低標準已應用於基金的所有投資決策，則可以在基金層級應用投資政策。許多基金的基礎投資並不透明，但無知並不是藉口：如果基金經理人不願意令人滿意地證明基金與公司政策的一致性，公司就應該尋求其他投資。
退休基金
在大多數司法管轄區，公司退休金計畫的金融資產在法律上與公司的控制分開，並且無法決定資產的投資方式。在這些情況下，員工退休基金不屬於該目標的範圍。然而，公司仍應積極吸引其退休金計畫受託人和管理者，並鼓勵他們根據對未來適能狀態的追求進行投資。這將加速社會朝向未來適能社會邁進，因此屬於 正向追求目標的範疇。為避免疑義，在公司能夠直接控制計畫金融資產投資的情況下，退休金將屬於此目標的範圍。
參考書目
金融專業人士請注意：我們認為此說法對於「一級」和「二級」市場投資都適用。儘管二級市場購買不會為被投資者提供新資本，但投資者承擔了被投資者業務的相應風險回報狀況， 並且其購買使得資本能夠在金融系統中循環利用以在其他地方使用。↩︎
請注意，為了簡單起見，我們在本文中使用術語“投資者/被投資者”，但應該注意的是，當涉及貸款時， 通常使用術語“貸方/借款人”。↩︎
《溫室氣體議定書》政策和行動標準 中指南的普遍改編。↩︎
對於債務和相關資產，這是所擁有資產的名目金額。對於股權及相關資產，這是報告期間初的價值， 或是在報告期間購買時的價值。↩︎
請注意，如無藉口部分所述， 任何已確定不適合納入進度指標計算的金融資產也應作為本背景指標的一部分單獨報告。↩︎